TVL (Total Value Locked) là gì? Tìm hiểu sự quan trọng của TVL 

3

Total Value Locked (TVL) là một thuật ngữ quan trọng trong thế giới DeFi (Tài chính phi tập trung). TVL thường được nhắc đến khi đánh giá giá trị tổng cộng của tài sản được khóa trong các giao thức DeFi. Nhưng TVL cụ thể là gì và nó khác biệt như thế nào so với các chỉ số khác? Hãy cùng tìm hiểu chi tiết về Total Value Locked và những điểm nổi bật của nó trong bài viết dưới đây.

TVL (Total Value Locked) là gì?

Total Value Locked hay TVL là một chỉ số quan trọng trong lĩnh vực DeFi (Tài chính phi tập trung). TVL đo lường tổng giá trị của các tài sản đang được “khóa” hoặc “đặt cược” trong một giao thức DeFi cụ thể. Nói cách khác, TVL cho biết số lượng tài sản đang được sử dụng để đảm bảo và hỗ trợ hoạt động của giao thức đó. Những tài sản này thường bao gồm Bitcoin, Ethereum, Tether và các loại token khác.

TVL cung cấp cái nhìn tổng quan về sức mạnh và quy mô của các nền tảng DeFi và Yield Farm. Đây là số liệu cho phép người dùng theo dõi tổng giá trị tài sản đã bị khóa trên nhiều ứng dụng và dịch vụ. Để đánh giá sự mạnh mẽ của một dự án DeFi qua TVL, chúng ta thường xem xét ba yếu tố chính: tổng nguồn cung tối đa của token, giá hiện tại của token, và số lượng token đang lưu hành.

Để tính toán vốn hóa thị trường hiện tại của một token, bạn có thể nhân số lượng token đang lưu hành với giá hiện tại của nó. Đây là một phương pháp đơn giản để xác định giá trị vốn hóa, mặc dù trong một số trường hợp, bạn có thể muốn tính đến toàn bộ vốn hóa để có cái nhìn toàn diện hơn về giá trị của dự án.

Total market cap = Circulating supply * Current price

Trong đó:

• Total market cap: Giá trị tổng thể của toàn bộ thị trường, đã được điều chỉnh cho tình trạng pha loãng.
• Circulating supply: Số lượng mã thông báo ước tính đang được lưu thông trên thị trường.
• Current price: Giá trị hiện tại của từng mã thông báo trên thị trường.

Để tính toán giá trị Tổng vốn bị khóa (Total Value Locked) bạn nhân tổng số mã thông báo bị khóa với giá trị hiện tại của từng mã thông báo đó trên thị trường.

Total Value Locked (TVL) = Total token locked in protocol * Current price

Tỷ lệ vốn hóa thị trường, hay còn gọi là trọng số của Decentralized Finance (DeFi) so với giá trị Tổng vốn bị khóa (Total Value Locked), được xác định bằng cách chia Tổng vốn hóa thị trường cho Giá trị Tổng vốn bị khóa (TVL).

TVL ratio = Total market cap/TVL

Theo một góc nhìn, tỷ lệ Tổng vốn bị khóa (Total Value Locked Ratio) cao có thể chỉ ra rằng giá trị của tài sản tương đối thấp. Tuy nhiên, thực tế không phải lúc nào cũng phản ánh như vậy. Một cách đơn giản để phân tích tỷ lệ Total Value Locked là đánh giá xem liệu nội dung của Decentralized Finance (DeFi) có được định giá cao hay thấp. Nếu tỷ lệ này dưới 1, điều đó thường cho thấy dự án đang được định giá thấp hơn so với nhiều dự án khác trên thị trường.

Tìm hiểu sự quan trọng của TVL

Trong thị trường DeFi, chỉ số Tổng vốn bị khóa (Total Value Locked) là một trong những yếu tố quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động, tính thanh khoản và số lượng người dùng của các dự án cũng như toàn bộ hệ sinh thái. Dưới đây là những điểm nổi bật về chỉ số này:

Tính toán về mức độ phổ biến của các giao thức DeFi

Khi Total Value Locked ở mức cao, điều này cho thấy có nhiều người dùng đang gửi tài sản vào giao thức, chứng tỏ rằng họ tin tưởng vào tính hiệu quả và giá trị của giao thức đó. Sự gia tăng trong Tổng vốn bị khóa phản ánh niềm tin của cộng đồng vào khả năng và tiềm năng của giao thức.

Tính toán về tính thanh khoản đã sẵn có tại một giao thức

Khi Total Value Locked cao, điều này chỉ ra rằng có một lượng vốn lớn sẵn có trong giao thức để phục vụ các hoạt động như cho vay, đi vay và cung cấp thanh khoản. Kết quả là, mức trượt giá và lãi suất có thể giảm, đồng thời cải thiện hiệu quả hoạt động của thị trường.

Tính toán về khả năng tiềm tàng thu nhập trong một giao thức

Ở nhiều giao thức DeFi, việc tạo ra thu nhập có thể đến từ cho vay, thu phí giao dịch và cung cấp các dịch vụ khác. Khi Total Value Locked cao, điều này cho thấy số lượng người dùng gia nhập vào giao thức ngày càng tăng. Sự gia tăng này không chỉ làm tăng khả năng sinh lời từ các hoạt động giao dịch mà còn giúp giao thức tạo ra nhiều lợi nhuận hơn.

Đánh giá mức tin cậy về các thông tin Total Value Locked (TVL)

Nếu vốn hóa thị trường (Market Capitalization) của các Dapps lớn hơn so với Tổng vốn bị khóa (Total Value Locked) của chúng, điều này cho thấy giao thức đang được định giá cao. Ngược lại, nếu tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và Total Value Locked thấp hơn 1, có thể kết luận rằng giao thức đang bị định giá thấp. Tuy nhiên, tỷ lệ Total Value Locked thường có sự biến động lớn, làm cho việc xác định sản phẩm tiềm năng trở nên khó khăn.

Ngoài ra, một yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến độ chính xác của Total Value Locked là sự tham gia của các “cá voi” – những cá nhân hoặc tổ chức có nguồn vốn lớn trong thị trường tài chính và crypto. Những cá voi này có thể làm biến động Total Value Locked của dự án, bằng cách rút tiền khỏi các bể thanh khoản hoặc thêm một lượng lớn tiền gửi, từ đó ảnh hưởng đến sự chính xác của các phân tích liên quan.

Các ví dụ đánh giá TVL cụ thể

Dựa trên phân tích, tỷ lệ Total Value Locked Ratio phản ánh giá trị thị trường của nền tảng. Hiện tại, tỷ lệ Total Value Locked Ratio của Alpaca ở mức 0.13, cho thấy giá trị thị trường có thể đang bị đánh giá thấp so với thực tế. Ngược lại, tỷ lệ của KAVA đạt tới 3.6, cho thấy giá trị của nó có thể đang bị đánh giá quá cao vào thời điểm đó.

Các cơ chế Total Value Locked khác nhau giữa các giao thức, vì vậy sự so sánh giữa các ứng dụng thường phải dựa trên những nền tảng tương tự. Nhà phân tích thường so sánh các Dapps có đặc điểm tương đồng và đưa ra đánh giá phù hợp.

Một quan điểm cho rằng Total Value Locked không luôn phản ánh chính xác chất lượng của Dapp so với nhau. Ví dụ, giữa Kyber và Uniswap, mặc dù Uniswap cung cấp thanh khoản cho mỗi cặp tài sản như UNI/ETH trong các bể thanh khoản độc lập, mỗi ETH chỉ có thể được sử dụng cho một cặp tài sản cụ thể. Trong khi đó, Bancor Protocol và Kyber Network cho phép ETH cung cấp thanh khoản cho nhiều cặp tài sản nhờ vào cơ chế liên kết của các hồ thanh khoản. Điều này làm tăng hiệu quả sử dụng vốn trong các giao thức như Bancor và Kyber.

Tuy nhiên, vì Kyber có độ trượt giá (slippage) cao hơn so với Uniswap, Uniswap vẫn là lựa chọn phổ biến hơn cho giao dịch. Mặc dù các số liệu Total Value Locked cung cấp thông tin hữu ích, một dự án với TVL cao thường cho thấy sự tin tưởng cao từ người dùng. Hiện nay, Total Value Locked có thể được phân loại theo các mảng như Payment, DEX, Lending, AMM, và Synthetic-Asset, cùng với các nền tảng khác.

Trong DeFi, Lending là mảng có tỷ trọng TVL cao nhất, tiếp theo là các DEX, Derivatives, AMM và các protocol khác. Ngoài TVL trong DeFi, chúng ta cũng có thể tính TVL trong các Blockchain Proof of Stake hoặc các trường hợp đặc biệt như Ethereum, nơi việc stake ETH để chuyển đổi thành Ethereum 2.0 cũng được xem xét.

Sự khác nhau giữa TVL trên dApp và TVL trên Validator của Proof of Stake

Như đã đề cập trước đó, Total Value Locked (TVL) thường được biết đến như tổng giá trị các mã thông báo bị khóa trong hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, TVL cũng có ý nghĩa trong bối cảnh các giao thức đồng thuận Proof of Stake (PoS) trên các mạng lưới blockchain.

Trong hệ thống blockchain sử dụng PoS, các hoạt động của mạng lưới được duy trì bởi các Validator hoặc các Node Network Operators. Công việc của họ là xác minh các giao dịch trên blockchain. Để tham gia, mỗi Validator thường phải giữ một số lượng mã thông báo tối thiểu để đảm bảo rằng Node của họ hoạt động và bảo mật, đồng thời tránh các hành vi gian lận.

Khi có sự cố xảy ra, các mã thông báo đã bị khóa trong hệ thống có thể bị mất hoặc bị “đốt” theo quy định của hệ thống nếu có gian lận. Số lượng mã thông báo bị khóa này chính là phần cổ phần hoặc phiếu bầu mà các Validator nắm giữ trong hệ thống khi tham gia vào việc quản trị mạng qua hình thức bỏ phiếu. Phần thưởng cho các Validator được phân phối dựa trên số lượng cổ phần mà họ đã cam kết.

Do đó, giá trị Total Value Locked trong hệ thống PoS của blockchain phản ánh mức độ bảo mật của mạng lưới và niềm tin của người dùng vào các Validator.

Biểu đồ minh họa sự tương quan giữa tổng nguồn cung và giá trị của ETH bị khóa cho thấy số lượng ETH bị khóa tăng theo thời gian, với tỷ lệ giữ và khóa hiện tại là 6. Điều này cho thấy phần lớn nguồn cung ETH đang bị khóa. Tuy nhiên, đối với một số blockchain chưa đạt mức độ phân quyền cao, giá trị Total Value Locked có thể không phản ánh nhiều về hiệu quả của mạng lưới.

Quan hệ ở Circulating Supply cùng với TVL

Nhiều người dùng thường gặp khó khăn trong việc phân biệt giữa Total Value Locked (TVL) và Circulating Supply. Vậy sự khác biệt và mối liên hệ giữa chúng là gì? TVL đo lường tổng giá trị của tất cả các mã thông báo bị khóa trong một giao thức DeFi, bao gồm cả mã thông báo gốc của giao thức và các tài sản khác được giữ trong hệ thống.

Ngược lại, Circulating Supply của một mã thông báo, chẳng hạn như UNI của Uniswap, chỉ ra tổng số mã thông báo hiện đang lưu hành trên thị trường, trong đó một phần có thể bị khóa trong các giao thức hoặc được giữ lại.

Khi một dự án phát hành mã thông báo, thường chỉ một phần mã thông báo được phân phối ra thị trường để duy trì sự cân bằng cung-cầu và ổn định giá trị. Một số chiến lược, như đốt mã thông báo hoặc thiết lập các Pool Farm, có thể được sử dụng để giảm cung lưu thông và tạo điều kiện cho việc tăng trưởng giá trị ổn định.

Khi nghiên cứu một dự án DeFi, việc hiểu rõ sự khác biệt giữa TVL và Circulating Supply có thể giúp bạn ước lượng chính xác nguồn cung thực tế lưu thông trên thị trường, cũng như đánh giá tác động của việc giữ và khóa mã thông báo đối với cung lưu thông tổng thể.

Điểm khác nhau giữa TVL và Market Cap

Hai khái niệm này hoàn toàn khác nhau, với điểm khác biệt chính nằm ở phương pháp tính toán. Total Value Locked (TVL) được tính bằng cách nhân số tiền bị khóa trong giao thức với giá trị hiện tại của mã thông báo hoặc tiền tệ đó. Cụ thể, TVL thể hiện tổng giá trị của các tài sản bị khóa trong hệ thống DeFi.

Ngược lại, Market Cap (vốn hóa thị trường) được tính bằng cách nhân tổng số mã thông báo đang lưu hành với giá trị hiện tại của mỗi mã thông báo. Market Cap phản ánh tổng giá trị thị trường của mã thông báo dựa trên nguồn cung đang lưu hành.

Ngoài ra, cả TVL và Market Cap đều hữu ích trong việc phân tích tâm lý của các nhà đầu tư trong lĩnh vực DeFi. TVL cho thấy sự tin tưởng của người dùng vào giao thức thông qua số lượng tài sản bị khóa, trong khi Market Cap cung cấp cái nhìn tổng quan về giá trị thị trường của mã thông báo.

Top các địa chỉ website lấy dữ liệu DeFi Total Value Locked (TVL)

DeFi Pulse

DeFi Pulse là một nền tảng trực tuyến chuyên cập nhật, phân tích và xếp hạng các giao thức DeFi dựa trên các chỉ số quan trọng như tỷ lệ thay đổi Total Value Locked (TVL) hàng ngày và tổng TVL. Như tên gọi của nó, DeFi Pulse tập trung hoàn toàn vào việc đánh giá và xếp hạng các dự án DeFi, không bao gồm các giao thức khác trong không gian crypto.

Trang web cũng phân loại các giao thức DeFi theo các danh mục cụ thể như Trading, Lending, Wallet, và Analytics, giúp người dùng dễ dàng theo dõi và so sánh các dự án. Để biết thêm chi tiết và cập nhật mới nhất, bạn có thể truy cập trang web chính thức của DeFi Pulse.

DeFi Llama

DeFi Llama cung cấp cái nhìn tổng quan về Total Value Locked (TVL) cho từng chuỗi blockchain của các giao thức DeFi. Người dùng có thể theo dõi TVL của toàn bộ blockchain hoặc từng giao thức cụ thể trên các chuỗi như Terra, Fantom, Binance Smart Chain, Cronos, và nhiều hơn nữa.

Hiện tại, DeFi Llama đã tổng hợp thông tin cho hơn 800 giao thức và hơn 80 blockchain khác nhau. Trang web không chỉ phân loại theo chuỗi mà còn cung cấp các danh mục chi tiết để người dùng theo dõi sự biến động và hiệu suất của các giao thức DeFi.

The Block

The Block là một trong những nguồn tin tức hàng đầu trong lĩnh vực crypto hiện nay. Trang web cung cấp thông tin về TVL của thị trường ngay trên mục Data. Tổng Value Locked trên The Block được phân chia thành nhiều mảng như Lending, DEX, Yield Farming, và cũng có thể được phân theo các blockchain cụ thể như Binance Chain và Ethereum.

Người dùng có thể dễ dàng truy cập các phân tích và dữ liệu chi tiết để theo dõi sự phát triển và hiệu suất của các giao thức DeFi trên The Block.

Kết luận

Như vậy, bài viết đã cung cấp một cái nhìn tổng quan về khái niệm Total Value Locked (TVL) và các mối quan hệ liên quan. TVL là một chỉ số quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả và quy mô của một dự án blockchain trong lĩnh vực crypto. Tuy nhiên, mỗi giao thức có thể có những tiêu chí đánh giá riêng, vì vậy các thông số TVL chỉ mang tính chất tham khảo và có thể không phản ánh đầy đủ tình trạng thực sự của một dự án. Để có cái nhìn toàn diện hơn, cần xem xét thêm các yếu tố khác bên cạnh TVL.